南宫NG体育:仪行业成长投影仪行业计谋投影行业的商场远景奥图码投影机来电特价

　　投影行业景气承压，龙头公司踊跃寻变。多成分影响下，国内智能投影销量、发卖额于2023岁首次展示消浸，极米科技行动行业头部厂商，功绩亦受到明显影响，2023年营收、扣非归母净利润同比消浸16%、85%。公司踊跃调剂政接应对，稳存量扩增量，叠加国补开释消费需求，功绩于2024Q4迎来拐点。

　　稳存量：产物全价值带遮盖，叠加国补，内销希望企稳。依照洛图科技，2024年中国智能投影墟市（不含激光电视）销额为100.1亿元，同比消浸4%，个中Q1-3表示低迷，Q4正在国补、双11、双12行径叠加下达成翻盘。2024H1中国投影行业正在售品牌数目达279个，墟市比赛激烈，但行业会合度呈晋升趋向，CR4达34%。公司于2023-2024年推出2000元以下的Play系列和5000元以上的RS系列，达成1000元至10000元及以上的全价值带遮盖，初学级、中高端、高端产物均正在对应价值带热销，产物比赛力卓着。咱们看好国补提振消费需求，同时公司全价值带产物将更好餍足墟市对付初学级、高端产物的需求，叠加老产物去库存对毛利率的压造告一段落，公司内销收入及毛利率希望企稳回升。

　　扩增量：智能化水准当先，精耕细作驱动出海高增。依照洛图科技，2023年环球投影墟市出货量达1875万台，同比伸长5%，发卖额达98.7亿美元，同比伸长7%，2024H1中国大陆是环球投影机最大墟市，出货量占比达35.1%。环球投影厂商比赛式样较为聚集，CR4不足21%，产物消费呈K型分裂，且智能化水平远低于境内。咱们看好国产高性价比、智能化投影产物出海，公司踊跃促进海表线上、线下渠道作战，产物已进入欧洲、日本、美国等100多个地域，上线%。

　　扩增量：踊跃构造车载新交易，2025年希望迎来功绩兑现。车载投影已成为商用投影、家用投影表的又一新场景，依照洛图科技（RUNTO）统计，中国车内屏的墟市容量约为1500亿元，车载显示排泄率稳步晋升。公司于2023年构造车载交易，新设立车载产物线行状部，组修车载投影产物坐褥线，聚焦车载投影、智能大灯、HUD三大场景，全资子公司宜宾极米设有占地280亩的坐褥缔造基地，已获取IATF16949汽车行业质地解决体例适合性认证。截至2024岁暮，公司已收到7个定点通告，已已毕多款车载产物的研发与送样管事。

　　结余预测与投资评级：公司行动家用投影龙头，内销受益于国补及产物构造改观，收入增速希望触底回升，表销墟市排泄率仍处晋升初期，收入希望赓续高增，同时跟着老产物去库存的毛利率压造影响消退，用度管控优化，咱们估计公司2024-2026年归母净利润辨别为1.22/4.30/5.63亿元，yoy+1.14%/+252.49%/+31.06%，对应该前股价PE辨别为73/21/16倍（可比公司均匀为48/26/20x）。公司功绩高增，同时车载交易希望于2025年开启兑现，可予以必然估值溢价，初次遮盖，予以“买入”评级。

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